Analisa Fundamental : Pengertian dan Efek "Stagflation" terhadap Emas & Perekonomian [Bagian Ke-3]

Grafik 5: Performa Emas sebelum stagflasi tidak berpengaruh pada hasilnya selama itu

Pengembalian tahunan Emas 2 tahun sebelum dimulainya stagflasi vs. pengembalian tahunan emas pada kuartal stagflasi*

 17.27%Return: 9.98%

Sources: Bloomberg, World Gold Council; Disclaimer

* Return denotes actual quarterly return (unadjusted) in the stagflation quarter

Emas belum diuntungkan dari rekor kurs riil terendah pada tahun 2021 – Kegagalan emas untuk memanfaatkan kurs riil yang sangat rendah telah menjadi perhatian investor pada tahun 2021.

Imbal hasil Treasury naik lebih dari 50% sejak Januari, tetapi ekspektasi inflasi juga meningkat, menjaga hasil nyata dalam warna merah. 

Haruskah tingkat riil yang rendah dan kekhawatiran inflasi menjadi bahan bakar untuk emas? Jawaban kami biasanya ya.

Pertama, ini menyoroti masalah ketergantungan yang berlebihan pada harga riil. Sensitivitas investor terhadap Imbal Hasil nominal lebih tinggi pada tahun 2021 dibandingkan sebelumnya, yang telah mengurangi dampak kenaikan ekspektasi inflasi. 

Kedua, kami percaya ekspektasi dan sentimen berperan. Konsensus tetap bahwa inflasi yang tinggi akan bersifat sementara, mengurangi kebutuhan akan lindung nilai inflasi jangka panjang seperti Emas, bagi sebagian orang. Konsensus juga menunjukkan stagflasi singkat diikuti oleh kembalinya reflasi. Itu mungkin terjadi, meskipun kemungkinannya tampak rendah. 

Akhirnya, sentimen ekuitas tetap kuat. Terlepas dari pelemahan harga baru-baru ini, analis memperkirakan pertumbuhan pendapatan S&P 500 sebesar 28% pada Q3 2021 – tertinggi ketiga sejak 2010. 11

Batas nol-terikat dan korelasi obligasi-ekuitas - Kemampuan pendapatan tetap untuk merespons penurunan telah berkurang dalam lingkungan hasil yang rendah. Investor sudah membayar untuk memegang obligasi dengan harapan mereka akan melindungi portofolio dalam krisis (hasil TIPS 2 tahun AS rata-rata -2,5% pada tahun 2021).

Batas nol-bawah bukanlah satu-satunya kendala.12 Inflasi tinggi yang terus-menerus juga dapat menggeser korelasi ekuitas-obligasi negatif yang telah biasa dilakukan investor. Sedangkan inflasi yang rendah dan kebijakan moneter penghilang inflasi telah mendukung obligasi sebagai lindung nilai de facto selama lebih dari dua dekade.13

Tetapi lingkungan inflasi yang lebih tinggi dapat membalikkan korelasi ini menjadi positif, yang merupakan norma selama satu abad sebelum akhir 1990-an. Jika obligasi menjadi lindung nilai yang kurang efektif, maka investor harus mencari sumber alternatif perlindungan portofolio.

Kesimpulan 

Lingkungan stagflasi dari penurunan pendapatan di tengah kenaikan harga telah menunjukkan diri mereka sering terjadi dan tahan lama. Ketika mereka parah, mereka dapat merusak ekonomi dan aset keuangan. 

Kembali ke stagflasi yang lebih kuat mungkin menjadi pertanda baik bagi emas berdasarkan analisis sejarah – di mana ia telah menjadi aset utama berkinerja terbaik pada data kembali ke Q2 1973. Namun analisis ini hanyalah panduan. Ada beberapa hal yang perlu diperhatikan saat kita pulih dari pandemi COVID-19.

Emas telah berjalan dengan sangat baik sejak 2018, sebagian mencerminkan banyak kekhawatiran mendasar yang masih kita miliki saat ini. Jeda sementara tidak terasa sia-sia bahkan jika driver emas menyarankan itu harus lebih tinggi. Selain itu, jika pasar sekarang mengharapkan reflasi muncul kembali, setelah stagflasi singkat, maka Emas mungkin bukan yang paling disukai di antara kompleks komoditas. Tapi analisis kami menunjukkan kemungkinan historis ini cukup rendah.

Lebih lanjut, kami juga mencatat bahwa ke depan, obligasi tidak mungkin menawarkan perlindungan yang sama terhadap kejutan terhadap aset berisiko, yang dibatasi oleh batas bawah nol. Ini menawarkan Emas kesempatan untuk memimpin beberapa aliran defensif tersebut, jika kejutan terhadap aset berisiko terjadi.

Artikel sebelumnya :

• ANALISA FUNDAMENTAL : PENGERTIAN DAN EFEK "STAGFLATION" TERHADAP EMAS & PEREKONOMIAN [BAGIAN KE-2]

"Silahkan ikuti Blog kami, untuk mendapatkan informasi lebih seputar Pasar Forex & Saham. Mudah-mudahan bermanfaat."

PERHATIAN :

BLOG INI TIDAK BERAFILIASI DENGAN PERUSAHAAN PIALANG APA PUN, SILAHKAN ANDA BIJAK MENENTUKAN PILIHAN

Silahkan menggunakan Fasilitas Google Translate yang sudah kami sediakan, bagi Anda yang tidak memahami Bahasa Indonesia.

Segala bentuk postingan dalam blog ini hanyalah sebatas saran dan masukan kepada Anda.

Admin Disclaimer

Indonesian Free Trader